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国际油价将长期维持高位运行

国际油价将长期维持高位运行

时间:2014-11-4 9:57:15   近日国际原油价格大幅下跌,NYMEX原油期货主力合约价格10月27日创两年内新低,自2008年高点147.27美元/桶跌至79.44美元/桶;北海Brent原油期货主力合约价格则近四年来首次跌至85美元/桶以下。有观点认为,原油价格自此将一蹶不振,并会长期处于低价位徘徊。然而笔者认为,这种下跌只是短期波动不可持续,长期来看,国际油价仍将维持高位运行。

受短期因素影响近期油价持续下跌

从近期国内外主流媒体的报道看,市场对此次油价下跌原因的解读主要包括以下几点:一是原油需求预估下调引发市场担忧。10月初国际能源署(IEA)发布报告,将2014年全球原油日需求预估较上月报告下修20万桶,当前预计为每日增长70万桶;将2015年全球原油日需求预估较上月报告下修30万桶,当前预计为每日增长110万桶。

二是主要原油供给方OPEC近期并未采取限产保价策略。根据OPEC的月度原油市场报告,9月OPEC原油日均产量增加了40.2万桶至3047万桶,是自2011年11月以来最大月度增幅。产量增加主要缘于伊拉克和利比亚供给提升,而3047万桶已经是2013年夏天以来的最高水平。

三是全球经济复苏预期低迷拉低油价。10月国际货币基金组织[微博]公布最新一期《世界经济展望》报告中下调2014年的全球经济增长预测到3.3%,下调2015年的预测至3.8%,分别较4月《世界经济展望》的预测下降了0.4和0.2个百分点。

四是北美油砂、页岩油开采成本日益下降刺激原油价格走低。通过近年来持续不断的高投入,页岩油气资源开采技术水平逐年进步,使得油砂、页岩油开采量不断增加,开采成本不断下降。有资料表明,当前北美地区油砂的开采平均成本在75美元/桶,页岩油的开采平均成本在65美元/桶,这样的价格水平直接对目前北京专科治疗癫痫病医院的国际原油市场价格形成冲击。

诚然,这些因素在一定时间范围内集中出现造成了国际油价短期趋势向下,但其对油价走势的长期作用是否有效仍需审慎评估。

长期高位运行趋势没有明显改变

从基本面看,国际市场上原油的供需状况并未发生实质性改变。自2009年起,国际油价一直在90美元/桶左右徘徊并维持至今。经过近几石家庄正规的看癫痫医院年的高位振荡整理,市场氛围渐趋平和,目前的油价水平已逐步被大多数投资者接受。在这样的市场环境下,诸如日需求量预计放缓、OPEC原油产量小幅变动、全球经济复苏预期低迷、替代品成本下降等因素,虽会对油价波动造成一定影响,但作用效果只能局限在一定范围内,并不会改变油价运行的大趋势。

从政策面看,石油利益集团不希望油价长期处于低位。近期油价不断下跌导致欧美大型石油企业利益受损,必将促使其尽快通过经济刺激、政策调控等手段进行干预。而油价下跌对石油输出国组织OPEC的影响最为直接,其赖以生存的原油出口将产生难以估量的损失。OPEC必然不会坐以待毙,其可能采取限产保价等针对性的措施进行应对。

从技术面看,10月北海B成年人癫痫病因rent原油连续4新乡癫痫病最佳医院个月下跌,但成交量略有下降;NYMEX原油成交量与前几月相比变化不大。这表明在经历一段时间的下跌后,目前市场多空出现分歧,短期方向不确定性增加,但长期波动趋势并没有明显改变。

综合以上分析,笔者认为,除非有标志性的大事件爆发,并且足以打破目前的国际原油市场的供需均衡,否则国际油价仍将维持高位运行。

(作者单位:中国农业大学[微博]期货与金融衍生品研究中心)

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